巴菲特在5月3号接受CNN记者采访时候的说道：We would not really invest in a currency that is going to 'hell'。我们可能不会真的投资一个会完蛋的货币。
尽管巴菲特已经90岁高龄，但是这句话里面并没有非常明确的说出巴菲特会怎么做。
媒体对于这句话的解读却完全相反，几乎所有的媒体都把巴菲特模凌两可的回答，解读为——美元会崩溃。
1. 巴菲特的资产情况
在4月4号的分析当中，我们指出，巴菲特持有超过3000亿美元的美债（金融危机可能将至）。在最新的巴菲特持仓报告中，也指出巴菲特正在清仓美国银行股和金融股。巴菲特手里持有的现金总量正急剧攀升，而这些现金则是以 6个月UST，即美国国库卷的方式持有的。
注意美国国库卷和和美国国债非常不同。国库卷的美元价值不会因为利率的升高或者降低而降低。所以持有短期的国库卷比钱放在银行里要更划算。因为钱借给银行和借给美国政府，前者享有100%的保险。而后者，如果银行不是美联储治下的银行，则有比较大的风险，因为破产而拿不回一分钱。
而政策的不稳定性，以及国际形势的不确定性，银行在没有国家保护的前提下，就会显得非常脆弱。这是巴菲特减持银行股的重要原因。也就是，银行是一个企业，和其他的企业并没有什么太多的区别。而银行提供的服务和其收益已经越来越无法画上等号。
2. 美元会崩溃么？
巴菲特持有的国库卷——美债的一种。美元和石油脱锚之后，美元实际上和美债挂钩。这样做的好处是，美国可以通过印钱来降低需要支付的美债利息。如果巴菲特说美元崩溃，那么他手里的美债一样会崩溃。
所以巴菲特并不是说美元会崩溃，而是说美元的影响力将会极大的被削弱。
全球的贸易体系，实际上是一种以美元支撑起来的结算体系。为什么不是黄金？因为黄金作为实物，他不能像钞票那样很容易被被增发。同时，如果要使用黄金作为交易媒介，一旦采用杠杆，就必须要在外面套上一层壳，用来更快的流通，这就是证劵。所以Fiat也就是常说的各种纸币，本质是一种证劵。
证券生来就存在风险，所以证券有崩溃的可能性。
历史上的数次货币崩溃都是因为相关的权利机构被瓦解，美国会在未来的20年里崩溃吗？答案是——不会。所以美元不会崩溃。但不排除，新美元可能发行的潜在风险。
3. 美债危机
在 《6.5万亿美债6月到期》的文章当中，包括上文，我们提到6.5万亿美债在6月会到期。这笔债务，有一部分是COVID的时候发行的，还有一部分是上一次金融危机美国发行的。他们的共同特点都是 利率 少于 1%。 再次强调，这和巴菲特持有的国库卷不是一个东西。
美债的算法比较复杂，不能单纯的通过 Yiled来看。简单的说，美债的利率升高，表示买的人少；利率降低，表示买的人多。越是快要到期的美债，其价值也就是越低。
美国10年期UST
3.1 这笔美债的构成：
持有者类别估算金额（万亿美元）估算比例
外国持有者持有24%的美债。因为外国投资者不可能全数抛售美债，抛售则意味着不再和美国做生意。此外，抛售美债，拿回的是美元。巴菲特的做法并不是最精明的，而是各国政府一直以来都是如此，他们把产品卖到美国，赚去了美元，再投资之后，盈余的部分都拿去购买了美债。
剩下的4.94万亿美债，美联储可以通过扩表的方式再买回去，其他美国公众/机构也可以通过用新债换旧债的方式，理由都是一样，在美元贬值的情况下，不会持有大量现金。
实际上只有1.3万亿的属于美国财政部的资产体系里的美债，是尚且无法解决的。而这笔由美国政府持有的美债，并且每年都在不断的增加。自罗斯福新政以来，政府在经济不好的时候提高支出，比如基础设施建设，是全球各个国家拉动经济的主要手段之一。
所以美债的危机并不是美债没人买的问题，而是确定性的政策——印钱扩表，导致的美债和美元的贬值。
4. 美元贬值的问题
巴菲特警告说美元会大幅度的贬值。导致最大的问题就是——资金外流。当投资者发现股票市场和美元贬值同时发生的时候，就会把卖掉美元，和美国资产。导致双跌。即，资产价格下跌和美元价值下跌。
关税原本的作用是让全球资产价格都下跌，资金在找不到好的标的能够投资的时候，就会回流美国。但因为美元确定性的增发，资金没有回流美国，而是进入了黄金和日元。
资金进入黄金的问题
上述内容提到美元是目前全球贸易的主要货币。其他任何纸币都无法取代美元，因为无法彼此认同。 比特币无法成为类似纸币的原因是，你可以想象当你购买一瓶矿泉水，使用扫码结账，居然需要等待30分钟让矿工确认时候的尴尬。
有人会说，那么使用类似以太坊二层网络不就行了。这就涉及到另外一个问题，谁认可？不认可，那么国际贸易中的双方，就会有一方不同意使用该货币进行结算。
所以，以太坊永远无法取代比特币的地位。比特币在目前的持仓分布的情况下，也无法发挥其真正的作用，不能取代黄金成为国际贸易的第二选择。
尽管实物黄金交易意味着政府的杠杆从此完蛋，并且大宗商品交易使用黄金仍然有一定的问题。比如——跟中东购买价值一吨黄金的石油，要如何让中东王储的账上有一吨黄金。当然这并不是我们需要操心的问题。我们只是判断风险，认为，在极端的情况下，资金会放弃美元，流入黄金。
5. 极端的情况包括哪些？
- 全球贸易陷入瘫痪
- 美国境内爆发危机，导致社会体系陷入瘫痪
- 大型自然灾害
- 战争
增加关税并不能导致全球贸易陷入瘫痪，而美元的贬值会导致对美的出口赢利下降。也就是对美出口占比越高，因为关税和美元贬值遭受的打击更严重。所以，表面上看起来是利空，实际上是利好。这也就是巴菲特为什么说，美元会贬值，但是他仍然持有3000亿美元的国库卷。也就是他很清楚，美元的贬值，必将导致全球其他国家货币的急速贬值。
美国境内爆发危机，这其实是富人一直担心的最核心的问题。包括巴菲特自己，美国的富人都意识到，自1960年美元危机之后，美国的每一次金融危机，所需要的钱都越来越多。美元不断的贬值。到2025年，甚至股神一个人手里竟然拥有高达3000亿美元的现金，富可敌国。
一个人拥有了一整个国家的财富，那么剩下的人呢？
所以美国自奥巴马当选开始，就围绕两个主要问题展开辩论：
1. 通胀
2. 富人是否应该缴纳资产税
也就是说，穷人在经过漫长的几十年，手里财富增长的速度，小于富人从他们手里赚取的财富的速度。所以当印钱失衡，引发投资者抛售资产，企业因为资金短缺出现裁员，员工挤兑银行，银行倒闭。资金链断裂，社会混乱，美元抛售就更加剧烈。
这是美国60年之前的金融危机的主要原因——金融加了杠杆，一旦挤兑，就崩溃。
所以通胀的核心问题是美国政府在避免挤兑事件。也是自全球贸易开始，一直存在的巨大隐患。
所以判断这个系统什么时候会再一次的失衡，也就意味着避免一场可能会倾家荡产的危机。——人生就是在投资
6. 美国金融体系什么时候会再一次失衡？
关税的问题：在上一次大幅度关税当中，导致了资金从美国撤离，于是美国资产价格迅速下滑。
所以特朗普在近期的关税协商当中，加入了资产管制。什么意思呢，就是如果要出口商品到美国，那么也必须在美国有相应的投资（购买美国的资产）。但后面还有一个尚未出台的政策即——对外国人持有的美国资产增税。
尽管这个政策并不能迅速的看出其效果，但解决了关税导致的资产价格下滑，以及资金流出的问题。
什么时候会外国人持有的美国资产加税，就是这个金融体系再一次失衡的时候。因为我们看到，随着全球贸易不再是一个国家，而全球数个国家的事情；随着黄金不断重新成为国际贸易中的重要角色；以及全球矛盾的加剧和战争情况的不确定性；美国对于全球贸易的影响将会越来越弱。谁也无法准确的预知未来会如何。
7. 现在买什么好？
资产管制需要等待外国投资到位，而短期美联储已经开始变相的扩表。短期各种资产价格会上涨，但风险最大的是有可能发生突然的暴跌。风险程度非常高。——股神没有任何动作。
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