截至7月15日，TGA余额四个交易日增加514亿美元至7960亿，单周净回笼467亿美元流动性；银行准备金下降369亿至3.10万亿，RRP未提供缓冲。若财政部继续发债而RRP缺席，准备金可能跌破3万亿美元，美国财政流动性预计维持收紧状态。

银行准备金周均暴增1300亿至3.1万亿美元，但本质是财政脉冲驱动的泡沫——TGA单周缩减逾千亿为唯一引擎，逆回购缓冲垫已耗尽，后续发债将直接抽血准备金。

本周美元流动性格局出现关键逆转，6月末企业缴税与财政发债导致的银行准备金失血告一段落，TGA大幅出水与财政部资产端净供给共同推动准备金快速回补154.81亿美元，平稳跨越跨半年流动性压力关口。

美联储缩表进入深水区叠加财政部一般账户高企，本周银行准备金快速失血，系统流动性评级从“充裕偏中性”下调至“中性偏紧”，逆回购缓冲垫钝化后，财政部发债压力直接传导至准备金，构成市场核心矛盾。